扩大内需千万不能回到强刺激的老路！
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扩大内需千万不能回到强刺激的老路
作者：齐俊杰看财经
4月23日高层开会定调经济工作，并传递了多个信号。其中认为今年一季度经济稳中向好，国际形势比较复杂，值得注意的是会议强调，要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。这是再次重提扩大内需，上一次提到扩大内需，还是2013年末的时候。随后2014年启动了股市，2015年启动了楼市。再往前推，提到扩大内需是2008年末，随后爆发了2009年的股市和楼市两大牛市，当然股市很快就跌回来了，而楼市却翻了一倍。所以现在大家一听到扩大内需，不禁有点肝颤，这是又要搞刺激了？
恰巧昨天，统计局还公布了一组数据，从名义增长看，一季度，社会消费品零售总额9万亿元，同比增长9.8%，增速比1-2月份加快0.1个百分点；其中，3月份，社会消费品零售总额29000亿元，同比增长10.1%，增速比1-2月份加快0.4个百分点。一季度，最终消费支出对经济增长的贡献率为77.8%。全国网上零售额19318亿元，增长35.4%。其中，实物商品零售额14567亿元，增长34.4%，增速比社会消费品零售总额高24.6个百分点，占社会消费品零售总额比重为16.1%。所以从消费零售的角度来看，我们的消费还是有潜力的，特别是网上消费这一块，速度是越来越快了。而旅游文化方面，我们也是每年都在大规模的增长，内需搞好了完全可以成为拉动经济的稳定剂。
其实，经济形势正在随着技术手段变化，很多朋友也有这个感觉，自打网购方便了之后，家庭的支出也越来越多了。原来得到周末才能去采购，现在有事没事都在网上商城里泡着，只要有促销就买点什么，所以花钱肯定是更多了，这也是社会零售的一个变革所在。所以我们的内需其实是有潜力可挖的，只要沉下心去，好好搞供给侧的改革，继续扩大跟人民群众福祉相关的内需，是没有问题的。毕竟现在还有很多人希望买东西。
所以这就要求我们扩大内需，更要扩大高质量的内需，结构性的扩大内需，扩大内需是为了改善居民生活，而不是为了经济增长，而此次的会议里面，也确实没提任何的经济增长目标，还反复强调，现在虽然GDP只有6.8%，已经是稳中向好了，可见高层对于经济增长的预期在减弱，这跟10年前，我们提出的经济保八完全不同。那会就是赤裸裸的要GDP，所以催促银行多放贷，赶紧放贷，货币也是宽松，财政也是积极，一切都为了GDP，结果就造成了大水漫灌的效果，经济快速被资金推动起来，但来的快去的也快，2010年之后再次陷入困难，中国经济直到今天还有后遗症，结构转型失去了最好的时间窗口。
如果非要把这次扩大内需跟前两次比较的话，我们看到最大的不同之处在于，这次是反复在强调，货币政策中性的基础上的扩内需，我们特别还强调了一下货币中性不变，有人问了不对啊，央行放水降准了，这次央行降准主要是用于替换到期的MLF，对冲缴税的影响，虽然表面上看是释放1.3万亿流动性，但能够真正释放到流通领域的只有4000亿，所以并非什么大水漫灌的开始，最近市场利率下降，跟流动性补充有关，但也跟监管严格了，影子银行表外融资持续回落有很大关系。
当然，我们只是说出了目前环境和表态上的不同，这对于很多朋友来说，确实很难有说服力，或者说这只能算是一种希望，因为根据历史经验表明，只要提到扩大内需，最后一定会引来楼市的大幅上涨。你说货币政策中性，说是管住了货币闸门，但从之前的经验教训来看，只要手稍微一松，就会很麻烦。楼市是最敏感的，只要有多余的资金出来，一定会先去楼市。体现在房价的大幅上涨上，在这个方面，我们几乎没有成功的经验，全都是失败的教训，那么这次能不能成功的不靠楼市，不靠强刺激来扩大内需呢？
老实说，虽然我们也在表态中找到了很多积极的因素，但确实是心里没底，大家在未来可以关注两个指标，一个是信贷投放以及M2，如果M2重新回到10%以上，估计就要坏事，M2抬头，就说明货币开始释放，所谓货币中性的承诺就算是破掉了。第二个信号就是地王出现，那就证明流出来的钱，没管住，或者已经不想管了，钱又开始流向了开发商，这时候就又会刺激楼市脆弱的神经，只要这两个信号先后出现，那么就意味着，扩大内需，又要回到强刺激的老路了。
不过这里也得说一下，强刺激之后，每次都是一地鸡毛，而且边际效应越来越差，花的钱越来越多，收益却越来越少，2015-16年已经出现了，民间投资断崖下跌的情况，说白了就是强刺激带动了新一轮的国进民退，民营企业也会更加艰难，既然不赚钱，大家也就都不玩了，而民企撤出，经济效率就会越来越差。结构性问题也会越来越突出，我们从杠杆率就能看到，效率越差，你还得达到效果，你就只能不断的加杠杆，风险越累积越大。所以最后还是表明立场，我们真心希望这次新一轮的扩内需能够找到一条新路，千万不要回到老路上，那可是一条绝路。
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